閱讀心得：雷浩斯教你小薪水存好股又賺波段 (4) -- 推估隔年 EPS

我將本書分成以下幾個重點：

1. 篩選好公司的量化工具
2. 估價的方法
3. 價值投資：存股與波段操作
4. 推估隔年 EPS
5. 五步驟掃描企業體質
6. 用自由現金流避開價值陷阱

以營收成長推估隔年 EPS 

        採用預估EPS來推測目標價是一個需要反覆練習的工作，調整參數可能造成預估值大不相同，建議設定一個範圍或分成保守估計與樂觀評估比較保險。

1. 推算隔年營收＝去年營收ｘ（1＋預估隔年營收成長率），隔年營收成長率可採用最近一季的營收。
2. 推算隔年稅後淨利＝隔年營收ｘ隔年淨利率，隔年淨利率通常會採用最新一季的淨利率。
3. 隔年ＥＰＳ＝隔年稅後淨利／在外流通股數，假設股本不變：直接除以去年在外流通股數。股本膨脹：以今年配發的股票股利來重新計算在外流通股數。若今年發配1 元股票股利，股票面額10元，等於股本膨脹10%，在外流通股數增加10%。

以現有EPS資料推估全年EPS(非本書內容)

        假設已經有 2014Q1=0.6 與 2014Q2=0.9 的資料，那麼有幾種不同的估算方法：

1. 以 Q1 x 4 做為全年預估 = 2.4
2. 以 (Q1+Q2) x 2 做預估 = 3
3. 以產業特性調整比例，例如 (Q1+Q2 ) / (Q3+Q4) = 4/6 ，還是可以推得全年 EPS = 3.75
4. 以過去四個季度加總做為全年預估 i.g. 2013Q3 + 2013Q4 + 2014Q1 + 2014Q2

        方法1與方法2足足差了 1.35，以本益比15來計算，15*1.35 代表股價差了 20.25！相同的數據，但用不同的估算方法會產生不同的結果，這隱含著任何研究報告所呈現出的公司目標價評估，有很大的操作空間，簡單的說，一個精明的投資者要藉由不斷訓練具備風險評估的能力，才能不被影響做出錯誤的決策！

另一影響 EPS 的因子 - 股本(非本書內容)

        EPS = 稅後淨利 / 在外流通股數。一家公司的股本會變動是因為公司預期發放的增資股股票、員工認股權證的執行與員工股票分紅、公司已發行未收回的可轉換公司債等等，都是潛在期末股本增加的成分，股本的擴張則會稀釋 EPS 。

參考資料：

• 如何預估一間公司的EPS？
• 每股盈餘eps這樣算才保險以鎰勝6115為例