緯穎在兩周內出現兩則截然不同的報導

伺服器變天 美銀降評三指標股

臉書、微軟兩大客戶撐腰 外資點名緯穎登千金

這兩篇新聞的標題共同點是美系外資與同一個記者，仔細看內文分別是美銀看衰，調降目標價到707；然而摩根大通與瑞信則是給予優於大盤的評價，目標價則是調升至1400。究竟這兩周(2021, 10/18 ~ 11/2) 究竟發生了那些事情讓外資「變節」？

我們仔細看下則報導提到，美銀台灣主管認為從9月開始伺服器基於供應鏈廠商因為缺料問題，下修Q3、Q4財測，而且這波缺料恐怕延續到2022H2，也就是這波看壞的理由應該是缺料造成的長期問題，而且不只缺料導致營收看淡，美銀更預期全球電信服務業者的資本支出將放緩，以上兩因素都不大可能在短期內出現劇烈改變才對。

那麼上漲的理由又是什麼？我們從下則新聞看到摩根大通認為臉書預計2022年擴大資本支出66%，顯然也是跟這波元宇宙的浪潮有關；瑞信的理由則是「利空出盡」，這樣的解釋蠻有趣的，但也不知道要怎麼評論。

而在這段期間幾乎可以看到10/18就是股價的波段低點，所以外資報告是可以不同調的，也沒有所謂外資報告就一定比較準，否則目前就不會出現兩周內出現截然不同的看法，因此當有人引述外資報告的時候，不應該假設外資是一個群體，事實上外資很可能彼此是意見分歧的。

《告密者》中關於日本失落20年的另一觀點

 讀完Woodford的《告密者》一書之後，我對日本失落的20年(現在可能邁入30年)有更深一層的看法。過去許多關於貨幣戰爭的書籍或是相關報導都會提到廣場協議使得日圓大幅升值，至此日本經濟衰退，一蹶不振，許多資產的價值至此從未回升過。

回到當時的時空背景，廣場協議前的日本企業四處購買海外資產(跟現今的中國有點像)，日本企業的產品市占率很高，但根據該書的描述，追逐市佔率的代價是犧牲利潤，因此當日圓升值之後，價格本身的競爭力自然會下滑，同個時期的韓國產品市占率則逐步上升。

這本書點出的最大問題在於當日本企業賺錢的時候，同時也隱藏了日本企業的弱點。作者引述麥可·波特指出日本企業的優點：高品質與低成本、多樣性與多功能、精實生產、把員工視為資產、終身聘用、共識領導、強大的內部網路、長期目標、高成長的產業與內部多角化經營。但這樣的特質在面臨市場改變的時候，也變成了問題。

如剛說的，以低利潤來追求高市佔，可能就是先天無法抵擋日圓升值的主要病因，但終身雇用制使得企業常常會留下不賺錢的部門(甚至虧錢)，更甚的是，日本大企業不像西方有強大的股東壓力制衡，缺少監督的機制，可能也是Olympus鋌而走險進行高風險投資來掩蓋公司利潤下降的原因。集體決策的管理模式，使得沒有人敢勇於講真話，一起做決定就不用負擔責任，即便是方向錯誤也沒人敢挑戰的文化註定會把企業帶向失敗的方向。

過去看日本失落的20年，許多資料來源往往都把責任推給美國以貿易進行貨幣戰爭，這或許是一項因素，但先天體質問題也是不能忽略的問題，本書只有從Michael Woodford的觀點出發，但我也只有就失落的日本這項議題提出來寫，當作筆記。